2021年1月15日，第七届中国电动汽车百人会论坛(2021)以“新发展格局与汽车产业变革”为主题拉开大幕。会期为2021年1月15-17日，大会主题聚焦“新发展格局与汽车产业变革”，3天会议期间共设置2场高层论坛以及7场主题论坛。

　　2021年1月17日，活动现场，峰瑞资本创始合伙人李丰发表了讲话，以下为演讲实录：

　　我们是一个小基金，我们只做比较早期的投资，事实上我们其实并不是专注于汽车和新能源，今天来分享并不是因为我们投了这些新能源造车势力，事实上我们是一个都没投，如果要分享可以跟大家分享一下因没投错失了一大比财富的惨痛心理。

　　没投有多方面的，我们是2015年底才成立的，那个时候他们确实都已经贵得我们投不起了，但我们投了一些别的，我们作为最早期的金融机构还是做了产业的布局，绝大部分是2015-2017年的，之后就变得不同了，我们2015年投资的时候是用什么样方法来考虑这个问题的，为了扣题，还要讲讲汽车与资本市场的估值逻辑，我们一会儿从另外一个角度谈一谈，我们早期的时间跟TMT有关，当然我们也投生物医疗、也投芯片等等。

　　我们在布局里边涉及到的问题，我们先看最后一个，我们做点小广告，是我们投的不同的跟新能源车跟汽车的新能源化和智能化有关的一些方向，这里边没有例外，所有的这些公司都是从第一轮开始投起的，我们都是它的天使。这里边有很多个行业，第一先不扯了，稍微关注比较多的是第二清陶能源，所谓的大热的固态锂电池当中的一个绯闻对象，我们今天到这儿来也不是揭露绯闻背后的八卦的。既然扯到这儿我们稍微讲一句，这个公司我们投了四轮，从2015年12月份我单独投了第一轮，2016年单独投了第二轮，2017年主要投了第三轮，2014年参与了第四轮，后边两轮我们投不起了，就算了。主要是我们投着投着就变成它单一最大股东了，我们也害怕上市我们要受很多质询，所以我们就没再接着投了，投不起。固态电池的评价我今天不评价，也不讲它作为绯闻对象背后的故事，实际上我们就看两个数就行了，这两个数有点意义。

　　在2019年10月份，动力电池的出货量在当月大概是4.1GW，在2020年的10月份，当月的出货量是5.4还是5.5GW，这个数没有意义。在2020年5.4GW当中43%是磷酸铁锂占比，57%是三元锂电池，在2019年的全年，动力电池的出货当中17%是磷酸铁锂，83%是三元锂电池，前后只差一年。这一年当中大家听起来，就是磷酸铁锂的占比翻了两倍半，从17%到了43%，可能还会再往上，因为特斯拉Modal3要再下一款磷酸铁锂的。从17%到50%就只过了一年，你说这个事发生了翻天覆地的变化吗?确实有一点成组技术的变化，比如说CDP，比如说刀片电池，所以说磷酸铁锂的电池成组效率变成了80%多一点点。不管怎么样我讲这个数不是为了讲八卦，只是说就看一年两个电池技术，2019年磷酸铁锂走下坡路了，到2020年就占半壁江山，原因只能说明电池技术在动态的发展过程当中，从材料到工艺具有了较大的不确定性，和具有了多路并举的可能性，当然固态里面也有固态、半固态等等，我就不花时间扯了。

　　我们投这么多智能化也好、电池也好，汽车服务，比如说中间的是中国最大的下车市场，卖新能源二三四线汽车的，左边的是最大的自营，在下沉城市卖汽车和新能源车的，听起来是最大的停车场管理，智能停车场智能化。我们投了这么多不同的企业，背后的逻辑是什么样?我们先看跟新能源车有关的，除了大家都知道所谓弯道超车，从燃油发动机，中高级的发动机技术还不能自主化，所以我们说我们换到电池和电池相关的基础上，我们多多少少刨去了一定的先进性，我们2015年跟现在有很大的变化，跟二级市场有关，中国大概是从2017年开始变成了全球单一最大石油进口国，2017年我们进口了多少呢?大概2000多亿美金的石油，是多少量呢?大概是5亿吨石油，第一次突破5亿，变成了全球第一，以前全球第一是美国。

　　好，这件事跟车有什么关系呢?这件事最简单的道理是石油到汽油的产成率是24%，5亿吨都搞成汽油大概炼1点几亿吨，什么概念呢?相当于中国现有的汽车保有量3亿左右，再乘一倍，增加的3亿正好消耗到5吨石油练出来的汽油。5亿石油占我们国家接近80%的石油靠进口，我把这句话简单串一遍。中国现在千人汽车保有量接近200左右，日本在400左右，美国是700左右，中国的汽车保有量千人还能再翻一倍呢?不一定，因为美国地广人稀，能翻成日本吗?应该很有可能，所以我们要再翻一倍，从现在的3亿辆翻到6亿辆就意味着我们再用掉这么多石油、我们要再用掉这么多汽油，我们要再用到这么多汽油，我们能源对外依存度80%靠进口，已经是全球第一名，两千多亿美金，一万多亿人民币，比汽油高的只有芯片了，芯片接近3000亿，或者3100亿，看不同的年份。石油按照这样的对外依存度来看，对国家的能源结构和对国家的能源战略应该有巨大的挑战，所以我们当时这两个因素最宏观的因素就是发动机技术和能源结构的国家安全性的角度出发，或者我们赌中国的新能源会变成全球最重要的，我们发现这个策略对其他国家也有用，我们打一个最简单的比方，如果大家关注的话，2020年9月、10月、11月，中国变成不是全球单一最大新能源车市场，是欧盟，欧盟变成最大市场之后，大家关心的问题是他们为什么突然发力新能源汽车?因为跟中国的能源结构类似，欧盟的能源对外依存度也高，所以他们存在国家安全性的问题。

　　9、10、11月份欧盟变化了最大市场，特斯拉表现并不是最优异的，特斯拉排到了第五名，前四名就是传统车企的新能源车，不管是雷诺也好、大众也好，就不一一说了。

　　这里面另外一件事情是中国的整体的汽车销售结构，从2014到2015年做了一次转变，一二线和省会城市为主的新车市场变成了从省会城市以下下沉城市为主的新车消费市场，在我们每年的2500万到3000万辆的新车销量当中，所以我们对下沉城市也做了一些布局，我们把过去的事为什么投这些事讲完了。

　　我们回过头来看今天的问题，今天的问题大家说新能源汽车进了一个快车道，我们要比一比数，我们把为什么这么值钱的问题先放一边，中国新能源汽车车同比最高的年份是2018年，年同比增长了60%的销量，2018年中国卖了多少新能源汽车呢?出乎你的想象，中国在一片红火、一片昂贵的资本市场高起的市值下，2020年新能源车卖了136万辆，同比增长了10.9%，2018年我们卖了126万辆，2020年如果对2018年我们增长了4%，2019年应该出现了同比下降，2018年的新能源车，包括那个时候已经上市的若干中国车企们含比亚迪，没有任何一个人有过如此高的市值，那是同比2017增长了65.1%，所以大家多多少少我们要考虑一下背后的原因。

　　今年的原因是这样的，大家都是在座的专家，2019年中国的新能源汽车同比下降，2018年下降了4%点几的情况下，2019年3月26日出百了一个补贴退坡的办法，到2019年6月底实行了退坡，2019年前半年新能源汽车非常高增，后半年新能源汽车非常差劲，所以才产生出了2019年10月份，新能源汽车动力电池的总产出量是4.1GW，而去年10月份是5.4GW的差距。这句话的背后的意思是2020年后5个月，正增长是6月份开始的，2020年后5个月或者后6个月有一个非常特殊的情况，同比数据是过去较低的，甚至是非常低的，因为2019年6月底，新能源车补贴退坡之后，导致的结果是7-12月这几个月都是低增长，同时2020年最后5个月还有另外一个特殊性，因为疫情的影响，我们投的卖车的，看他们最明显，2020年1-5月汽车的销量非常不好，在全年确实实现了增长，也确实表现出了对未来仍然会保持和持续增长的势头和好处，这是毫无疑问的。但是2020年有点特殊，我们把前5个月的销量集中挤到了后5个月兑现，这件事不止出现了在新能源汽车一个事，出现在了非必须消费品和长期耐用消费品当中，如果大家有印象或者没有印象，我给你打一个比方你就明白了，在2020年8月份出现了各奢侈品牌，跟车没关系，各奢侈品牌历史10年最高月份销量，原因是因为积累了半年多没买东西，为什么积累半年多没买东西，车会出现被抑制的需求开始恢复性的增长?因为疫情期间这是一个非常简单的话题叫行为心理学，消费者在面对巨大的不确定性，不确定性可能来自于经济结构，可能来自于中美关系，可能来自于疫情造成，消费者在不确定的时候，会倾向于不做中长期决策，买个车大概是三五年的决策，你再碰到疫情的时候，不知道什么时候会好，不知道我的公司会怎么样、不知道我的职业会怎么样、不知道我的收入会怎么样、不知道我的工作有没有，在这样重大不确定的时候，你会抑制自己的中长期消费决策，但你出了这个不确定性之后，你就会缓慢恢复中长期结构，当你觉得生活开始变得确定了之后，你就开始做一年的规划、三年的规划，然后做五年的决策、然后做十年的决策，所以从这个意义上来讲，所以车前半年出现恢复性增长也挺好、也是对的、也是合理，从这个角度有意义的事情。

　　还有最后一件事情，去年在新能源车的消费上出现了两极化，一个是贵的好、一个是便宜的好，我们也投非常多的消费领域，大家各行各业很多消费的第一品牌，或者叫网红品牌我们都是他们的天使，去年在整个消费行业全是如此，道理很简单，因为在疫情影响之后，对所谓叫普通中等收入的人群影响最大，简单来讲对于正常的打工人，对他来讲他对自己的年收入、自己的工作、自己的公司稳定性、自己所处在的社会消费层次都有很大的不确定性，所以他们会向下去消费，会买便宜的，就是我们的五菱宏光，疫情影响之后最不受影响的是高消费人群，他会发现他的生活没受影响，他先恢复消费，去年所有的消费市场都出现了这样的情况，不只是车。

　　上面讲的所有的这些要素，可能在2021年之后都不一定能长期存在了，原因是2021年我们的经济恢复得好，我们的疫情控制得好，我们恢复了正增长，刚才咱们还讲到了说中国一二季度低基数基础上GDP的同比高增，信心也会恢复，所有这些情况下的消费结构、消费状况就会相对回归正常。中国的新能源汽车一定会长期发展，因为这一次的教育终于使得新能源汽车变成了很多人的第一部车，而不是第二部车，变成了几乎下沉市场也能够买得起的车，也能够愿意去买的车，当然我们今天又碰见了一个小小的变化，在12月30日跟2019年6月份一样，新能源的补贴又退坡了20%，你可以猜测跟估值无关，中国可能2021年1-6月新能源车的销量会出现同比高增，因为是低基数，因为去年疫情是低基数，环比就也许不是高增了，因为去年后6个月抑制了全年的需求的集中释放，环比可能是低增，同比可能是高增，后半年就更不敢说了，2020年的后5个月可是集中了接近全年8-9个月的销量集中释放，2021年面临着小小补贴退坡之后，并且消费情绪回归正常了之后，也许就不是同比高增长，就跟刚才讲中国的GDP结构是一样的，所以大概中国面临到的状况就大概是这样。

　　在新能源车往过去看一年，往前面看一年，再往2019年看一年，大概中国在过去的三年，如果我们用准确的数据来比较的话，经历到的状况大概是这样。

　　我们回过头来讲另外一个小命题，这是简单解释了一下我们怎么看待新能源车的销售数据和消费需求，或在汽车当中总占比的状况。因为2020年的数据，中国2020年的汽车一共卖了2500万台，同比几乎持平，略减1.9%，当然新能源汽车占比提高了一点，所以同比增了10.9%，但是2019年新能源汽车后半年，或者全年是一个相对低基数，最高的基数是2018年，同比最高增长126万辆65%，2020年同比10.9%，135点几万辆。

　　我们回过头去看还有另外一个问题，中国的新能源车从宏观上来看会变成什么样?我们在不同的消费品场合都用过这张图，这张图非常简单，是在讲中国整个消费品相关的结构，耐用、非耐用、可选、必选消费品都会按照这个逻辑来变化，一会儿拿手机来举一个例子。在过去2015、2016年当时作为奥迪的嘉宾去参观奥迪，或者在奥迪全球创业大赛中作评委的时候有非常多的投资机构当时讨论的问题是在新能源车领域会不会像手机领域当中，智能手机和小米一样出现类似的中国现象和类似的小米现象?这是大家讨论最多的一件事，我们先来讲这件事的合理性，这件事的合理性跟我们的内循环关系很大，中国2019年需求这一端，本来应该变成全球最大单一消费市场统计口径叫社会消费品零售总额，中国在2019年的社会消费品零售总额是第一次超过40万亿人民币，是41万亿，可惜的是那一年没成为世界第一，我们是世界第二。第一名是美国，美国比我们多了14000亿人民币，它是42点几万亿人民币，差了4%，这个有点可惜。2019年是怎么差出来的呢?我们当年人民币还贬值了4%，换完之后我们还差了一点点。2020年有点特殊，大家都下降了，2020年四季度，至少官方统计数据上中国的社零数据超过了美国，这个是不含房地产的，如果含了房地产估计中国很早就是第一了。2020年的四季度最后的结果也不知道，因为2020年前半年中国的货币还贬了一点，2020年的后半年，中国的货币涨了9%人民币，所以全年统计口径我们还静等结果，也许差距很小，也许超过美国，也许跟美国持平。但是核心结论是这样的，不管是什么样，如果不是2020年就是2021年，中国肯定没有悬念的会变成全球单一最大市场，变成了单一最大市场之后，中国就此就是全球最大单一市场，因为我们的低增长是8%，美国过去四年的高增长，刨去2020年之后是2%，我们毫无疑问在20、30、40年当中如果没有其他风险和问题产生的话，中国就此是全球最大单一市场。

　　中国的供应链我就不花时间解释了，我们在不同的场合做过不同的演讲，也写过文章，结论只有一句话，中国现在的供应链结构在前面所有环节都变成了全世界最大、最全、且相对性价比最高。我们走到了最后两个环节，所以你在过去两年或三年看见的中国对外开放、中国刺激经济、中国拉动市场、中国鼓励创新的全在最后两个环节，当然也包括我们的新能源车。

　　在疫情之后，今年还政策上有个特殊性，因为我们刺激了汽车的再度消费，为什么刺激汽车?这也是我们当时多少猜过的，因为中国2016年最后一次放房地产是什么时候呢?是2016年春节，最后一次取消了限购，在2016年十一重新开始了限购，从那儿以后中国没有再放房地产，一直坚持房住不炒，过去中国1990年开始解决危机拉动经济的每一次都使用了房地产，直到2016年之后，今年你看到的特殊性是所有影响中国经济大的经济体量的消费当中，本来拉房地产我们叫生产倍率高，放一块钱进房屋销售，大概八块钱在沿途的所有产业链，包括家电、假装、建筑、施工等等所有这些事，汽车是两万亿的汽车销售对月八万亿的售后服务也包括前端的制造，如果国家在拉经济的情况下不动房地产，车肯定是要自己动，因为总量大、倍率高，我把供给结构讲完了。

　　跟我们前面要讲的这张图是什么关系呢?中国有个好处是中国在升级，中间的供需关系连接上跟全球所有发达国家经历过同周期，人均GDP一万美金消费升级阶段的时候全都不一样，中间的效率全都是最高的，供应链全都不一样，是全球在经历这个阶段的时候，没有像中国这样，没有这么强的，这么高性价比的产业链，量巨大无比，产生的结果非常简单，特斯拉在2020年年底，当然第一个现象是因为中国要发展最后两个环节，所以我们在两年半以前引入了特斯拉，并且允许他全资，之后产生的结果是2020年底特斯拉的国产化率到了80%之后，我们看见了它四次降价。简单来讲，在中国建设的这一厂和二厂体现了这条供应链和需求市场共同作用下，整个行业环节会变成什么样?这大概就是再往前的这个叫中国的手机行业是怎么增长的?时间紧迫，我用最快的速度重述一下，中国1999年做了一个政策鼓励，允许手机装配制造厂家生产出来的手机开始入网，以前需要特殊的入网许可，我们用了两年多的时间变成了全球最大的手机装配产能市场，接下来从2002、2003年我们出现了中国手机品牌的第一拨，手机中的战斗机们，大概大家都值得波导、金立、联想等等，但是战斗机们飞的时间不长，飞了两三年之后不太飞得动了，原因是装配产能带来的低成本，迅速地被进口手机的降价消灭掉了。那个时候你要如果有印象，应该在2002、2003年开始，你就买到两千块钱或以下的诺基亚或摩托罗拉了，以前大概需要3500或4000元以上，中国手机2012年以前不是全球最大市场，还是美国。需求端我们只是装配，这两端开始发展。

　　中国什么时候开始变成了智能手机单一最大市场呢?我们是2012年二季度开始变成了智能手机的全球最大单一市场，直到今天仍然是。中国的生产供应链端，就是制造端从2008年开始从装配制造产能变成了精密制造产能，2008年开始产生了非常多个今天极其著名的公司，这些公司叫立讯精密、歌尔声学、叫瑞升科技、叫蓝思科技等等等等我就不一一列举了，他们产生了一次生产端的能力蜕变，中间还加上了升级，这两件事连起来，就开始出现了2011-2014年中国智能手机们的创业大潮，这其中包括小米，还有包括大家今天已经完全不记得的，当然也包括仍然在商业舞台上的罗永浩当时做的锤子手机，那是中国最蓬勃发展的大年，因为中国变成了最大需求市场，中国变成了主要的生产精密供应手机零部件市场，中国连接效率非常高。

　　接下来到2015年之后华为才开始崛起，为什么华为是最后一个崛起的呢?因为2016年中国智能手机出货量、销售量虽然仍然是全世界第一，从此以后再也没有超过2016年了，简单讲我们叫进入存量市场，2016年中国该有新智能手机的人最少有了一次以上了，消费者进入存量市场，进入存量市场之后的消费者和供应链就开始成熟和品牌化，简单来讲买过一台智能手机以后，你已经知道你为什么要买?要买什么功能?要买谁?为什么要买它?愿意付多少钱买它?你买第一台手机是完全不一样的。进了存量市场之后，自有技术占比高的企业就开始变得很厉害，所以2015年之后你才看见华为开始变成所谓智能手机当中的代表，包括高端手机，高端手机只变成了三个为主，华为、苹果、三星，因为只有这三个企业几乎从顶到底都是做自有技术整合和创新的，不是做模组的拼装的。华为在被制裁之后，2020年9月统计数据，2020年前三个季度，中国3500块钱以上的高端手机占比当中，华为是44.2%，苹果是42.6%，小米是2.6%，vivo和oppo不到2%，这个格局是从2016年之后才开始发生的，叫智能手机进了存量市场。

　　我飞速地讲了中国智能手机过去20年是如何利用这三个环来发展的，对应到中国的新能源汽车可以确定的是我们一定会产生新能源汽车里的世界级中国品牌，没有任何悬念，是100%的。中国在那一端一定会产生出非常多的立讯精密、歌尔声学、瑞升科技等等这些公司，没有任何悬念，但到底是谁?我们今天处在新能源车三个圈，一圈一圈绕的哪一个环上，哪一个阶段?我们类比到智能手机，从通讯手机转移到智能手机这个过程中的哪一年相当于我们今年的新能源车，我们大家心目当中各自有答案。

　　最后两张图一看就过了。中美关系非常紧张，并且开始贸易战，2017-2019年苹果全球200多个供应商中国供应商含中国大陆、含中国台湾、含中国香港占比提高了百分之十几，这是中国精密制造，一模一样的对比，中国电动车最关键占成本比超过70的三个领域在过去五年的发展如出一辙，大概你用最简单的对应逻辑可能能得到一些你不同的结论，当然新能源车跟智能手机有一个最大的不一样，时间问题今天我们就不扯了。

　　我能跟大家分享的就是这两个问题，你怎么看待今天中国为什么会新能源车好，确实一直会好，过去三年的销售数据到底如何看待和解读，以及新能源车和销量处在一个什么位置上?另外一个小问题是我们拉长成10年来看，中国的新能源汽车到底会怎么发展?为什么能变好，为什么能变成世界级的品牌?跟智能手机的对比有多少相同、有多少不同，我们这两个观点仅供大家参考。